El Mercado Alternativo de Renta Fija, también conocido como MARF, nace el 7 de octubre de 2013 con el objetivo de facilitar fuentes de financiación alternativas a pymes solventes interesadas en la emisión de títulos de deuda de renta fija. Así, ayuda a reducir su dependencia del canal bancario.
Desde entonces, 11 compañías han emitido deuda por un importe total de 565 millones de euros, que ha sido adquirida por inversores institucionales. Se han realizado 7 emisiones de bonos a medio y largo plazo. Estas incluyen un fondo de titulización de activos y un project bond, y 5 programas de pagarés a corto plazo (3 de ellos ampliados).
La ventaja del MARF es que se trata de un mercado alternativo en el que el proceso de emisión es más ágil, rápido y menos costoso que en los mercados oficiales regulados.
¿Cómo puede una empresa emitir deuda en el MARF?
Para llevar a cabo una emisión de deuda, la empresa interesada o emisor contratará los servicios de un Asesor Registrado, que le guiará a lo largo de toda la operación. Además, debe involucrar a un Miembro del Mercado, para encontrar inversores en el momento de la emisión.
Asimismo, deberá recurrir a una agencia de calificación crediticia registrada por la European Securities and Markets Authority (ESMA) o Autoridad Europea de Valores y Mercados. En ese caso, el emisor solicitará un rating o informe de evaluación crediticia y de riesgo, cuando se realiza una emisión de bonos u obligaciones. Solicitará un informe de solvencia, en el caso de pagarés.
Como ejemplo de estos informes, puede consultar las valoraciones realizadas por CRIF Rating Agency y ofrecidas por INFORMA. Esto es posible gracias al acuerdo de colaboración firmado entre ambas en octubre de 2013.
¿Cuáles son las ventajas del MARF frente a la financiación bancaria?
Incluso en un contexto en el que las entidades bancarias ofrecen crédito en condiciones favorables, el MARF puede desempeñar un papel importante como fuente alternativa de financiación empresarial.
No se debe olvidar que la financiación bancaria está sujeta a ciclos económicos y circunstancias de las entidades financieras. Por ello, una contracción del crédito podría afectar especialmente a las pymes que no cuentan con otras fuentes de financiación.
Además, la emisión de deuda en este mercado ofrece ventajas adicionales, como el aumento de la transparencia financiera que se alcanza al pasar por un proceso de evaluación crediticia. Contar con un rating público puede aportar visibilidad y reforzar la confianza de los inversores.
Perspectivas del MARF y futuro de la financiación empresarial
Uno de los principales objetivos del MARF es ampliar el número de empresas emisoras y contribuir a reducir progresivamente la dependencia de la financiación bancaria.
En este sentido, la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial, introdujo cambios relevantes para facilitar el acceso de las empresas a fuentes alternativas de financiación, incluyendo la posibilidad de que las sociedades limitadas emitieran obligaciones bajo determinadas condiciones.
La diversificación de las fuentes de financiación puede ayudar a las compañías a afrontar situaciones de incertidumbre económica y mejorar su capacidad de crecimiento.
En definitiva, el MARF representa una alternativa para aquellas empresas que buscan captar financiación mediante los mercados de capitales, ampliar sus posibilidades de inversión y fortalecer su estructura financiera.
Marco Postigo, Subdirector Comercial de INFORMA D&B.
